华宝基金李慧勇：新能源车维持高景气，光伏基

　　  7月23日，华宝基金在烟台召开中期投资策略会，华宝基金副总经理李慧勇出席会议并发表“华宝基金2021年下半年市场展望”的主题演讲。他表示，目前A股的风险溢价为1.84%，处于05年以来中等水平，存在结构性投资机会。

　　  他指出，要向“高增长”要“高收益”：核心资产的高估值的支撑是高增长。当前的高估值到2022年大部分有望回到估值中枢水平之下；要向“边际改善”要“高收益”：一年维度的股价涨幅大小和当年扣非盈利增速高低显著正相关。下半年预期盈利高增长的代表性行业值得重点关注：计算机、半导体、新能源汽车、医疗服务、国防军工、周期品（有色化工金融等）。

　　  谈及新能源行业，他表示新能源车行业维持高景气，6月份国内新能源车销量25.6万辆，同比+139%，环比+17.6%，再创月度新高。7月份中游电池以及材料厂商排产数据同比延续高增长，环比继续小幅增长，7月份单月排产数据继续创新高，预计中游大部分公司中报和全年业绩均将实现高增长，进一步印证行业高景气度；目前新能源车核心标的22年估值目前大部分在40-50倍，行业基本面持续向上，未来5-10年仍然具备较高成长性，维持看好。

　　  同时，他指出，光伏基本面触底预期在向好。硅业分会7月7日数据，本周硅料价格小幅回调，硅料价格基本见顶，预计价格至四季度末高位箱体，四季度中后期有望进入下行区间；硅料价格止涨之后，今年下半年需求确定性越来越强，预计组件全年有望达到160-170GW出货量，同时将刺激新项目启动招标，后续新项目将逐步落地、需求持续提升。需求提升将首先刺激胶膜逆变器玻璃支架需求提升，格局稳定的辅材环节有望率先受益。硅主链利润将更多集中在硅料和一体化组件环节。硅料价格虽小幅回调但价格仍有支撑，2年以上景气周期内龙头毛利率将维持在30%以上。目前光伏板块核心标的22年估值普遍在25-30倍估值，在碳中和大背景下，未来5-10年成长性确定，维持看好。