平价发行的债券内含报酬率,债券的发行价格

　　1：计算债券内含报酬率时需要考虑发行费率吗

　　你所指的内含报酬率一般是从债券投资者的角度出发的，计算时只考虑债券票面价值、实际成交价格、存续期间、票面利率和市场利率情况，发行费率是发行人付给中介机构和发行登记机构的，和投资者角度的内含报酬率没有关系。但反过来，你计算的是发行人发行债券的实际利率时，发行费率是需要考虑进去的。

　　2：1.平价发行，为什么无论计息方式，票面利率都等于到期收益率?

　　平价时,期初市场利率=票面利率=到期收益率(YTM),

　　在计算时,是把该债券的付款方式,配合票面利率计算出每期利息,再配合市场利率折现,得出这个平价的结果,所以A跟B的平价,票面利率=到期收益率

　　基本上我们在讨论有效年利率的时后,很少讨论到到期收益率有效年利率MBAlib

　　有效年利率是用来计算一个票面利息的复利效果,所以不会用他来计算YTM,

　　插值法是用来计算YTM,或是实际利率的,所以这时候就可以用来计算债券的IRR,

　　有效年利率通常用财务计算机或是真的手上没有计算机,就用试误法现场套了

　　3：“平价发行”债券的含义

　　平价发行(At Par)也称为等额发行或面额发行，是指发行人以票面金额作为发行价格。如某公司股票面额为1 元，如果采用平价发行方式，那么该公司发行股票时的售价也是1 元。

　　4：为什么债券只要平价发行，它的票面利率就跟到期收益率相同

　　数学推导上，将债券定价公式里面每期付息用cP来表示，c为息票率，P为面值；同时将到期收益率用y来表示，公式左侧定出的价格也用P表示（因为平价发行债券价格与面值相同）。这样你把债券定价公式两边用等比数列求和公式之类的简单整理下，就可以得出c=y。

　　经济含义上，平价发行债券发行时息票率就是根据采用一定方式得到的市场利率确定的。市场利率就是你计算时用来折现的到期收益率，当息票率等于到期收益率时你把c=y带到定价公式里肯定得到价格等于面值，也就是说本质上数学上的关系就决定了平价发行的债券票面利率和到期收益率相同，同时如果票面利率等于到期收益率那定出来的必然是平价。不知道这样解释你明白了么
 

　　5：平价发行债券的票面利率为什么等于折现率

　　债券的价格是预期未来产生的流量的现值，即未来各期利息的年金现值与到期面值的复利现值之和，而这一折现率是当前的市场利率。而票面利率只能用于计算票面利息。

当市场利率等于票面利率时，债券平价发行，价格等于面值。

市场利率是投资者的平均机会成本率，也是投资者对各投资项目进行投资，平均能取得的收益率。当债券的票面利率恰好等于市场利率时，投资者投资该债券与投资市场上其他项目平均能取得的收益相同，自然只愿意按照面值来购买该债券，于是债券平价发行。

当票息率低于市场利率时，投资者不愿意购买，于是债券折价发行，那么，折价即为债权人少得利息的补偿，也可以认为折价是债券发行方对债权人预付的一笔利息。当票息率高于市场利率时，投资者很乐于购买，于是债券溢价发行，那么，溢价即为债券发行方因多付利息而获得的补偿，也可以认为溢价是债券发行方向投资者预收的一笔款项。
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　　6：对于付息债券,平价折价议价发行其到期收益率与息票率的关系

　　到期收益率低于息票率，债券溢价发行；
到期收益率等于息票率，债券平价发行；
到期收益率高于息票率，债券折价发行。