中国中免再次提交赴港上市申请 这次能成功吗？

　　称，赴港二次上市的募资金额预计至多达70亿美元，若上市成功，有望成为港股年内最大IPO。

　　并披露聆讯后资料集，“A+H”双平台运作似乎近在眼前。

　　后几天，中国中免在A股遭遇大跌，跌幅较2021年2月403.78元的历史高位一度达47.55%，对应市值蒸发超过3700亿元。随后，中国中免于12月3日发布公告，称受新冠肺炎疫情等因素影响，全球经济受到较大冲击，资本市场持续低迷，公司经慎重考虑，决定暂缓H股发行上市的进程，后续安排视市场情况确定。

　　从中国中免过去几年的财报来看，新冠肺炎疫情确实对其免税业务造成较大影响。2018年至2020年，中国中免分别实现营收346.20亿元、480.10亿元、525.97亿元，净利润分别为38.67亿元、54.71亿元、71.10亿元，整体毛利率分别为52.0%、51.1%及38.9%。其中，2020年一季度营收仅76.36亿元，较2019年同期下降44.23%，净亏损-1.20亿元。

　　中国中免2020年一季报中对此解释称，受新冠肺炎疫情影响，公司免税商店客源同比大幅下降，部分免税商店先后闭店或调整营业时间，从而对公司正常的经营造成较大影响。

　　进入二季度后，随着国内疫情逐步控制，免税店经营逐步恢复，同时公司优化了线上购物模式，加大免税品线上预定的销售和促销力度，营业收入和利润开始回升。

　　2020年下半年，由于海南三亚免税业务的布局，中国中免的财报表现大幅增长。7月1日，海南离岛免税购物新政策实施，放宽免税限额和免税商品种类，刺激离岛免税消费。官方数据显示，自2020年6月1日至2021年5月31日，海南自由贸易港建设总体方案发布一周年以来，全岛免税店共销售免税品455亿元，同比增长236%；免税购买人数877万人次，同比增长144%。中免三亚国际免税城2020年的收入全年收入达213.54亿元，销售规模在中国国内购物中心排行第一名。

　　2021年，中国中免业绩高开低走，上半年实现营业总收入355.26亿元，同比增长83.98%；归母净利润53.59亿元，同比增长475.92%。但进入三季度，由于疫情反复，加上海南旅游处于淡季，当季营业收入仅139.73亿元，同比下降11.73%；净利润31.32亿元，同比增长40.22%。三季报发布后，股价应声下跌。

　　今年一季度，中国中免业绩表现仍然不佳，营收167.82亿元，同比下降7.45%；归母净利润25.63亿元，同比下降9.99%，表明疫情影响仍在持续。

　　最新招股书显示，2022年4月及5月，由于中国新冠病例大幅增加，尤其是上海疫情爆发，政府实施了进一步的旅游限制及疫情控制措施，公司业务和经营业绩与2021年同期相比，受到重大不利影响。

　　截至目前，中国中免新冠疫情后暂时关闭的门店中有26%的门店恢复正常运营，11%的门店减少了容量，63%依然处于关闭状态。

　　招股书还指出，新冠疫情暂时改变了游客的消费习惯，游客可能缩短在交通枢纽逗留的时间，并避免前往交通枢纽内的不同地点，可能会对中国中免业务、财务状况及经营业绩造成长期不利影响。

　　不过，中国中免仍为全球最大及成长速度最快的旅游零售运营商之一，也是中国唯一一家覆盖全免税销售渠道的零售运营商，涵盖口岸店、离岛店、市内店、邮轮店、机上店和外轮供应店。截至2021年底，中国中免是中国持有免税经营牌照的九组实体之一、持有免税经营牌照在全国经营免税口岸店的五组实体之一，并为持有经营牌照在中国经营所有种类免税店的唯一集团。同时，其控股股东中国旅游集团是中国最大的旅游行业央企，拥有强大的旅游相关资源，为中国中免提供了强有力的支持。

　　值得注意的是，中国中免掌握了海南离岛免税销售的核心渠道。中国中免在海南省拥有三亚海棠湾免税店、海口美兰机场免税店、海口日月广场免税店、琼海博鳌免税店4家离岛免税店以及在三亚增设的2家市内免税体验店，并计划投入128亿元建设海口国际免税城。

　　目前，中国中免经营193间店铺，包括在中国28个省、直辖市和自治区的100个城市经营的184间店铺，以及9家境外免税店。

　　对于中国中免选择赴港上市，业内普遍认为，公司此举意在加速融入国际资本市场，推进海外业务的扩张。

　　招股书显示，中国中免赴港上市后的募集资金将用于拓展海外渠道、巩固国内渠道、促进产业链延伸、改善供应链效率等。其中，在拓展海外渠道方面，所募资金将用于开设海外市内免税店；扩展海外口岸免税店；扩展邮轮免税店；以及选择性地收购海外旅游零售运营商等。