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十大券商看后市｜沪指或在3100至3400点区间横盘震荡
国泰君安证券指出，尽管2022年下半年宏观政策还会相对积极，但投资者当前不论是对于货币、财政、地产相关的经济政策基本预期比较充分。因此，预期内宏观政策的变化不会对当前的股票市场造成明显的影响。
最后，从市场层面来看，赛道板块热度已经达到顶峰，缺乏增量资金承接的情况下难以维系，近期密集出现冷门行业个股中报超预期，对行业的偏见导致定价错误普遍存在，此轮高切低料是赛道内高估值切低估值，行业间热门高波动切冷门低波动。
展望后市，房地产风险处置和销量低迷、有序用电限产扰动、海外经济周期下行等因素影响，仍将一定程度制约“稳增长”政策发力成效。而基本面的暂时乏力可能影响风险偏好，同时高景气的领域相对稀缺。因此，预计市场短期仍维持震荡且缺乏主线的特征，可能还将维持一段时间。
行业方面，建议投资者在科技制造类的股票沿着两个方向去找，一个是物理学，一个是化学。在物理学方向，可关注新能源、机械设备、通信、电子、国防军工等。在化学方向，可关注化工、钢铁和有色中的新材料等。
7月15日以来，A股进入了“中报季”，上市公司陆续披露2022年半年报业绩。就目前的披露情况来看，似乎上市公司业绩依然良好。但根据历史规律，业绩较差的公司通常中报较晚披露。如果8月底披露的中报数据较差，盈利预测大幅下修，借鉴2020年，市场可能还会有所调整，不过考虑到估值并不高，幅度可能也有限。
本次倒春寒已至后期，后续1-2周时间内市场还有两个因素需要消化：一是中报业绩即将进入到密集披露期，若数据较差会对市场产生冲击；二是全球央行会议将于下周召开，市场对美联储货币政策变化十分关注，而海外加息可能会对A股产生负面影响。
市场再次向上的契机是稳增长、保交楼政策的落地见效。展望后市，行业层面，继续看好新能源等高景气成长。除了风光储和电动车，成长中还可关注数字经济相关领域。除此之外，互联网平台正在步入健康发展的轨道。
与7月相比，当前小盘行情有三大特征：一是行业广度收敛，从7月各行业广谱小票占优，到8月向科技成长聚拢。二是赛道内主题概念及细分领域轮动较快，如一体化压铸、机器人、电池铝箔、储能电芯等。三是汽车、光伏链是7-8月延续强势细分领域，泛产业链挖掘以技术创新或新业务放量为选股思路。
展望后市，建议重点沿着“专精特新”企业优势线索挖掘“制造强国”与“工业四基”交集的五个细分赛道与小盘标的。行业配置方面，建议关注中报景气优势的制造业，如动力电池、汽车电子、光伏组件龙头、煤炭，以及疫后修复及PPI-CPI传导受益的家电、批零社服，还有政策压制转向边际宽松的地产龙头。
年底风格切换通常会发生在稳增长意愿强烈、社融明显回升的下半年至四季度，由于风格切换时上证50和大盘价值领涨，同时成长和小票可能会明显调整，因此在年底发生风格切换，更加受到市场关注。而预判风格切换的关键在判断社融是否能够回升，当前开始需密切关注风格切换的信号。
而如果稳增长的实际效果超预期，新增社融增速加速改善，则会演绎“社融驱动”为主线，基建链，地产链、银行保险有望表现较好。风格将从小盘成长逐渐演变为大盘价值，行业将会从“新机车”，如新能源、智能车、通用机械等，转向“银房家”，如银行、地产、家电、家居、建材等。
近期，“新半军”出现动荡。一方面，随着政策呵护力度增强，包括郑州拟设立100亿地产纾困基金、8月15日央行超预期MLF降息等，市场开始博弈地产链改善预期，部分资金分流至“稳增长”方向。另一方面，通威低价中标光伏组件采购大单，引发市场对于产业链竞争格局的恐慌，进而扩散至“新半军”整体。
8、9月“新半军”仍是优势风格。当前建议关注拥挤度显著消化、业绩确定性更强的赛道龙头：首先，“宽货币”下，成长风格有望延续。近期国债利率显著下行。其次，“新半军”中，赛道龙头拥挤度已显著消化。另外，中报业绩兑现期，“新半军”龙头是业绩确定性强、且高景气延续的方向。
从细分行业看，结合景气度、拥挤度、涨跌幅，当前建议重点关注新能源车、军工、半导体、智能驾驶、CXO等方向。其中，新能源车中建议关注锂电池、负极材料，军工中建议关注军工电子、结构件，半导体中建议关注设计、制造。
国内方面，上周经济大省政府主要负责人座谈会反映乐观预期，宏观经济增速或高于预期。海外方面，短期内美联储或难转鸽，加息或依旧鹰派。另外，伊朗核谈判顺利推进或有助于促进原油价格回落带动PPI下行，全球市场或迎利好。
就配置结构而言，建议均衡配置以应对复杂的内外环境和波动率的放大。具体而言，可关注三条最具确定性的宏观主线：一是重视高端，建议配置核心城市地产及后周期、高端可选消费等。二是关注原油价格见顶驱动大宗及CPI-PPI剪刀差收窄带来的投资机会，如中游制造业、交运、养殖业等。另外，就科技股而言，建议重视下半年中美科技摩擦加大以及政策持续加码的国产化方向，如军工-大飞机等方向。