博菱电器“成长的烦恼”：去年扣非盈利为5年前七成 2019年年报更

　　显示，2020年的全球疫情推动了海外西式厨电需求增加，国内西式小家电产品增长也较明显，这意味着，以外销为主且主营西式厨房小家电的博菱电器2020年营收增长应当“受益”于疫情。

　　事实上，博菱电器在最新招股书中坦陈；“2020年收入大幅增长部分源于新冠疫情影响以及线上、新媒体等销售渠道的兴起，欧美厨房小家电整体市场需求大幅增加，使得公司主要欧美客户的订单量大幅增加。”

　　就在2022年上半年，博菱电器营收下滑22.03%。对此，公司解释2022年4-6月营收同比下降27.37%时称：“主要系经历疫情期间厨房小家电添置潮后，欧美厨房小家电市场保有量已较高，因此2022年市场需求呈现短期回落的态势。”

　　去年扣非净利润为5年前七成

　　盈利方面，博菱电器近几年完整年度的扣非净利润，出现从高速增长到增速放缓，再到较大幅下滑。统计显示，2019-2021年，公司扣非净利润增速分别为255.24%、77.87%、-31.97%，金额分别为6018.00万元、10703.96万元、7281.89万元。

　　其实，公司早在2016年，扣非净利润就已达到1亿元，2021年扣非净利润还不到2016年的73%。但2016-2018年公司扣非净利润出现“断崖式”下滑，2016-2018年扣非净利润分别为1.00亿元、2580.34万元、1694.06万元。

　　以2021年扣非净利润不到7300万元看，仅相当于2016年的73%，而博菱电器2019年来，扣非净利润高于2016年的只有2020年。

　　2022年上半年，博菱电器扣非净利润为2911.00万元，显示二季度盈利增长明显。公司在解释2022年二季度净利润大幅增加时称，“主要原因系2022 年 4-6 月毛利率较上年同期提高了7.48个百分点以及期间费用的下降。”而“期间费用的下降主要系公司自2021年四季度开始优化人员结构，采取了减员增效的措施，使得期间费用中的薪酬费用下降542.25万元；另一方面，因2022年4-6月汇率总体处于上升趋势，而2021年4-6月总体处于下降趋势，故汇兑损益亦下降较多。”

　　就2019-2021年的最近三个完整年度来看，博菱电器营收虽然持续增长，但增速整体放缓，且盈利从高增长转为下滑，2021年呈现增收不增利局面。

　　需要注意的是，博菱电器2022年6月披露的招股书显示，2019-2021年扣非净利润分别为6245.58万元、11202.74万元、7793.71万元，均高于最新招股书披露的同期金额，尤其是2021年扣非净利润金额相差超过510万元，相当于当年金额的7%以上。公司同期归母净利润与最新招股书数据也存在差异。公司在新三板公告中称，结合前期财务报表会计差错及有关情况，对2019-2021年的年度报告均进行了更正。

　　图一：博菱电器2022年6月招股书扣非净利润

　　图二：博菱电器最新招股书扣非净利润

　　更值得注意的是，博菱电器更正公告还出现了错误。博菱电器2022年7月13日晚间披露的2019年年度报告更正公告中，却表示对2021年年报进行了更正——“为确保年度报告信息披露的准确性，公司结合前期财务报表会计差错及有关情况，对2021年年度报告进行了更正，具体内容涵盖：第三节‘会计数据和财务指标摘要’、第四节‘管理层讨论与分析’、 第十节‘财务报告’、‘财务报表附注’等相关章节。”

　　图三：博菱电器2019年年报更正公告

　　翻阅2020年和2021年的年报更正公告，都称是对当年年报进行了更正。

　　图四：博菱电器2020年年报更正公告

　　图五：博菱电器2021年年报更正公告

　　创业板目前正试点注册制，而注册制以信披为核心，信披的真实性、准确性、完整性至关重要，信披稍有不慎，可能对投资者带来误导。实际上，博菱电器信披出错并非一次，在要求严谨、强调准确的创业板IPO招股书中，博菱电器也出现过错误。

　　一家大客户成营收晴雨表

　　业绩存波动背后，博菱电器对单一客户还存在重大依赖。

　　早在2016年，Capital Brands就成为公司稳固的第一大客户，公司向其销售食品加工及搅拌机、配件、其他。2016年以来，公司对其销售金额占营收比例除了2021年接近50%之外，其余年份均在51%-76%区间。

　　博菱电器对第二轮审核问询函的回复显示，公司2019年1月起成为Capital Brands所有传统产品的独家供应商后，向其销售的三大传统产品的平均单价全部较2018年明显降低，对应的毛利率也同步明显走低。

　　如果仔细查阅公司对Capital Brands销售金额的变化，可以发现其几乎成为博菱电器的营收变化晴雨表。

　　此外，博菱电器2019年来毛利率从22.81%下滑到2021年16%的背后，可以看到公司2019年来成为Capital Brands的传统产品独家供应商——“与Capital Brands在长期的合作过程中不断加强联系，合作规模呈上升趋势，并在2019年成为Capital Brands所有传统产品的独家供应商。公司与CapitalBrands共同成长，在CapitalBrands成为美国乃至全球领先的搅拌器品牌之一的同时，公司自身亦成长为我国厨房小家电领域内的知名企业。”其对公司毛利率的可能影响也不容忽视。

　　就业绩波动引发的持续盈利能力、公司成长性以及对单一客户存重大依赖等情形，明镜财经工作室曾向博菱电器致电并发去函：

　　1、2016年来，公司盈利波动明显，尤其是2020年后扣非净利润转为下降，2021年扣非净利润甚至还不到2016年的七成，公司对自身持续盈利能力如何看待？2016年来盈利波动较大原因是什么？公司未来能否摆脱盈利较大幅波动？

　　2、2016年来，公司不仅盈利波动明显，营收波动也较大，2018年前营收持续下滑后，2019年来营收持续增长但明显放缓，结合公司所称疫情后时代需求有回落，2022年营收是否会转为下滑？结合盈利状况，公司对自身成长性如何看待？

　　3、2016年来，公司来自Capital Brands的销售收入占比基本超过50%、最高接近76%，2022年一季度也超过51%，结合公司同期营收看，对Capital Brands销售金额几乎成为公司营收晴雨表，公司如何看待自身业务独立性？未来能否摆脱对Capital Brands的重大依赖？

　　4、公司2019年初成为Capital Brands传统产品独家供应商后，公司完整年度毛利率持续下滑，公司是否因为对重大客户Capital Brands的议价能力下降，进而导致公司毛利率降低？公司未来又能否扭转毛利率下滑态势？

　　博菱电器通过电邮回复称，“关于业绩波动引发的持续盈利能力、成长性相关问题，也是IPO审核所关注的问题，我们在招股书以及各次问询回复中也做了专项披露或解答，客观清晰地对业绩变动情况以及相关经营风险做了披露。”