港股公告掘金 春运民航旅客量有望创新高 各项业务趋好套期保值对

　　1月12日，周大福珠宝集团发布截至2023年12月31日止三个月的未经审核主要经营数据。数据显示，期内，周大福零售值同比增长46.1%。其中，内地零售值增长42.2%，港澳及其他市场增长70.8%。11月中旬以来，国际金价强势反弹，一度突破2000美元关口。

　　点评：金价强势反弹加上黄金产品需求旺盛，成为收入增长的主要贡献因素;公司渠道门店小幅增长，新开门店店铺效益持续提升。截至三季度报告期末，比例提升至60%，公司预计FY24期末实现盈利转正的新店比例可以达到70%。在整体盈利水平保持持续提升的同时，前三季度大陆净新开店数量为232家。此外，公司持续推出系列产品及IP联名新品，将部分按重计价的黄金品类消费需求转移至按件计价黄金品类，后者毛利率水平与镶嵌类商品相近，以此帮助公司在黄金消费热情高涨环境下改善整体毛利率。目前来看，同店销售额已超过疫情前水平，以2019财年为起始测算，这几个季度的CAGR已实现平稳增长。黄金品类延续高景气，公司2023 年下半年推出“人生四美”2.0 系列产品，金镶钻品类享有高毛利率，随着该品类渠道铺货与产品放量，预计非黄镶嵌品类销售占比有望提升，利润率趋势向上提振弹性可期：FY2024H1 期内金价趋势上行，公司有望显著受益金价及终端折扣管控政策，开启新一轮产品周期。