光大证券：维持高伟电子“买入”评级 iPad承压致23年业绩略不及

　　光大证券发布研究报告称，维持高伟电子“买入”评级，具备业绩增长确定性且后续发展逻辑清晰，但考虑到23年基数承压，略下调24/25年归母净利润6%/11%至0.9/1.8亿美元，新增26年预测2.2亿美元。公司2023年业绩略不及预期，毛利率下滑iPad业务出货承压导致A客户压价;净利润下滑主要由于毛利润下滑、研发及行政开支增加以及融资成本提升。

　　苹果有望推出多款新机型扩充现有的 iPad 阵容，其中可能包括尺寸更大的iPad Air以及更轻薄的iPad Pro，该行认为新机发布有望刺激用户换机需求，而延续的光学升级趋势有望带动CCM价格提振，同时伴随新款料号引入，公司iPad后摄份额有望进一步提升。

　　LiDAR应用场景广阔，持续深化与速腾聚创合作。

　　激光雷达应用场景包括车载、机器人、智慧城市等多元领域，其中汽车领域为目前最大应用市场。根据Yole 统计，全球车载LiDAR市场规模预计将由2022年的3.3亿美元持续增长至2028年的46.5亿美元，对应CAGR达55%。公司与全球LiDAR行业龙头速腾聚创成立合资公司并加深合作，订单前景确定性较强。

　　MR供应链地位独特，期待Vision Pro放量打开中长期增长空间。

　　短期维度，根据3月21日苹果官网发布的招聘信息，该行乐观预计Vision Pro或将于4M24或5M24在中国、日本和澳大利亚上市;中期来看，伴随应用生态逐步完善，期待消费级MR放量为公司打开成长空间。