中国银河证券：家电出口延续强劲 布局业绩披露窗口期

　　中国银河证券发布研报称，随着未来扩内需、促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加海外库存逐步去化，出口改善态势有望延续，家电行业景气度有望延续复苏，当前板块估值依然具备安全边际。建议关注三条投资主线：一、有望受益于内外销改善的白电龙头 ，推荐美的集团和海尔智家；二 、有望受益于行业格局优化的厨电龙头，推荐老板电器；三、积极推动渠道拓展、加快新品投放的清洁电器，推荐石头科技。

　　中国银河证券主要观点如下：

　　家电社消增速提升，以旧换新有望拉动需求释放。统计局数据显示，2024 年 1-2 月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额 1310 亿元，同比微增 5.7%，假期促销效果显现，提升家电社零增速。未来，随着以旧换新政策发力，家电消费潜力仍有释放的空间。

　　空调需求提前释放，低基数下冰洗出口表现强劲。产业在线%，主要系春节假期过后，出货节奏变缓。海外需求改善叠加去年同期低基数影响，冰洗出口同比增长强劲：2 月洗衣机销量为 564.54 万台，同比增长 4.20 %，其中内外销分别为 272.45 和 272.09 万台，同比分别变化-12.92%和 27.59%。2 月冰箱销量 568.3 万台，同比增长 4.35%，其中内外销销量分别为 269.3 万台和 317 万台，同比分别变化-20.28%和 41.48%。

　　年报陆续披露，家电龙头业绩增长靓丽。上市公司陆续公布 2023 年度报告，部分龙头业绩亮丽，具体来看：2023 年海尔智家实现营业收入 2614.28 亿元，同比增长 7.3%；归母净利润达 165.97 亿元，同比增长 12.8%。美的集团 2023 年实现营业收入 3720.37 亿元，同比增长 8.18%；归母净利润为 337.20 亿元，同比增长 14.10%。2023 年石头科技实现营业收入 86.54 亿元，同比增长 30.55%；归母净利润为 20.51 亿元，同比增长 73.32%。随着上市公司业绩陆续发布，板块投资情绪有望得到提振。