东吴证券：公募降佣正式落地 财富管理行业生态优化在即

　　4月19日，证监会发布

　　事件：2024年4月19日，证监会发布

　　1、坚定调降佣金费率，明确平均佣金费率发布机制

　　1)延续

　　2、降低证券交易佣金分配比例上限，佣金分配趋于合理

　　新规基本延续此前

　　3、提升管理规范，强化基金管理人、证券公司内部制度要求

　　①强化佣金用途限制。新规要求基金管理人应当建立健全证券公司选择、协议签订、服务评价、交易佣金分配等管理制度，严禁将证券公司选择、交易单元租用、交易佣金分配等与基金销售规模、保有规模挂钩，严禁以任何形式向证券公司承诺基金证券交易量及佣金或利用交易佣金与证券公司进行利益交换，严禁使用交易佣金向第三方转移支付费用。

　　②完善证券公司研究业务考核机制。强化证券公司研究能力建设，优化证券公司基金销售业务考核激励机制，要求证券公司切实有效防范基金销售与证券交易、研究服务等业务的利益冲突，完善基金销售业务内部考核机制，严禁将基金的证券交易量、交易佣金直接或间接作为销售部门、分支机构、基金销售人员的考核指标。

　　③压实基金托管人职责。要求基金托管人重点关注所托管基金的交易佣金支出情况，强化外部监督制约。

　　4、优化信息披露，提升交易佣金透明度

　　新规要求基金管理人应当于每年3月31日前，在官方网站公开披露选择证券公司的标准和程序、与提供服务的证券公司的关联关系、股票交易佣金费率、交易量年度汇总及分配明细、交易佣金年度汇总支出及分配明细等信息。有关信息披露格式与内容由中证协另行公布。

　　5、公募基金产业链生态有望优化，券商研究业务进入改革深水区

　　作为公募全面费改的一部分，本次佣金费率调降深刻贯彻了新“国九条”“突出以人民为中心的价值取向”的要求，充分体现了保护投资者权益、让利投资者、便利投资者的监管导向，长期来看有助于树立投资者信心，有利于公募基金产业链的可持续发展。对于券商研究业务而言，一方面，佣金用途要求得到明确，佣金披露透明度进一步强化，有利于推动券商研究业务回归本源；另一方面，鼓励基金管理人优选券商叠加控制佣金分配比例上限情况下，预计券商研究业务头部化趋势将进一步强化，从而倒逼其积极转型应对，未来券商研究业务收入模式或将由单一佣金收入向综合业务收入转型。