中信建投电影暑期前瞻：市场预期低 内容丰富度不低

　　中信建投发布研究报告称，展望今年暑期档，高预期电影储备丰富，包括高票房动画IP续作

　　参考去年由端午档的

　　中信建投主要观点如下：

　　一、今年暑期档储备有哪些?

　　1.1 暑期已定档片单梳理：种子选手多，质与量兼具

　　档期剩余空间较大，重点关注热门时段7月底8月初的定档情况。截至5月28日，6-7月已定档电影的数量分别为34/9/4部，相比往年单月50部左右的档期空间，空档期仍然较多。尤其是7月底8月初，目前仍未有电影定档，而这是暑期档观影需求最旺盛、高票房电影频出的热门时段。2023年暑期档冠军

　　暑期档为每年的6-8月，多年以来已经积累了足够的观影需求和习惯。2024年电影暑期市场内容储备丰富，重点影片上映时间确定后，电影市场景气度有望持续上行。

　　截至5月28日，2024年暑期影片定档较为集中的主要为三个时段，端午节、6月底7月初、七夕。参考2023年同期电影市场热度由6月上映的

　　1)端午档：供给类型丰富，潜力较大。截至5月28日，端午档已有12部电影定档，包括2部进口片，10部国产片。3天假期容纳12部电影略显拥挤。但整体来看，端午节档期的电影内容供给较为多元，拟上映的电影类型包含了动作、犯罪、青春、现实题材、喜剧等各类型，形成差异化竞争。其中端午节电影市场关注度较高的是

　　2)6月底7月初：多部大制作电影定档，预计宣发力度较大，行业热度有望进一步上行。目前在该时段定档的电影分别是香港警匪动作片

　　3)七夕节：已定档的电影分别是由中国儒意/万达出品的

　　延续去年趋势，暑期档现多部进口片。据搜狐娱乐，5月15日，在戛纳国际电影节“中国青年电影全球推广计划”圆桌活动上，中宣部电影局常务副局长毛羽表示，“目前进口影片的数量和质量还不能满足中国电影市场和观众的期待。我们将秉承开放包容的胸怀，优化电影引进政策，鼓励支持引进业务，广泛引进国别更多元类型更丰富的全球电影”。

　　自2023年以来，进口片引进力度已明显加大。从2023年以来的进口片看，国内不仅加大了好莱坞电影的引进力度，例如去年初恢复引进的

　　此外，今年清明、五一、端午等中小档期开始出现更多进口片，并成为票房主力。例如今年清明档票房冠军是宫崎骏导演的日本动画

　　5月电影局常务副局长毛羽强调将继续加强进口片的引进力度，有望进一步丰富供给类型，促进进口片对全年总票房的贡献，利好大盘持续增长。

　　1.2 暑期档核心变量：多部高热度影片，尚未定档

　　多部高热度影片，尚未确定上映时间。目前24年暑期档期空间充足，多部高热度电影仍未定档，重点电影的上映节奏，将成为24年暑期电影市场最终表现的核心变量。包括：

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　　1.3 历年暑期档片单对比和展望：高基数下仍有一定潜力

　　2023年暑期档电影市场超预期，基数较高。2023年暑期档创造票房206.20亿元，观影人次达5.04亿，均超过2019年177.78亿元票房和5.02亿观影人次的最高纪录。档期内共有23部电影创造过亿票房，5部电影过10亿。票房贡献主力多是黑马电影，如档期冠军

　　但是今年高预期电影更多，仍有潜力在高基数的基础上，实现增长。多部具有高话题度，且制作质量较高，均有对标去年暑期头部电影的潜质。例如，前作创超50亿元票房的

　　二、电影行业供给和需求恢复得怎么样?

　　从今年来的三个档期看，观影需求韧性强。电影作为传统线下娱乐活动，整体需求偏刚性。今年以来的三个档期，春节档、清明档和五一档，观影人次表现均较好。档期需求韧性强，意味着观影习惯依然有较好地保留，那当供给推动需求这一特点明显的电影行业，暑期档有高话题度、高制作质量、强卡司的电影上映时，有望快速拉动需求恢复。因此，看好今年暑期档观影人次依然能获得较好的表现。

　　1)春节档：2024年春节档观影人次达1.63亿，创历史新高。由于今年春节假期安排不同，如从完全可比的口径看，观影人次为1.30亿人，实现同比增长0.8%，列历史第四，接近19年的1.32亿人次。而从供给看，往年类型分散，且有科幻片、口碑系列片等种子型电影，强头部效应刺激观影需求;而今年以喜剧为主的作品更多，最终多实现超预期表现，带动人次获得良好表现。

　　2)清明档：观影人次达2,107.3万，仅次于21年的2,231.5亿，列历史第二。在无重磅国产片的情况下，仅靠

　　3)五一档：观影人次达3,778.2万，仅次于21年的4,426.3万，同样列历史第二。与春节档相似，头部效应弱于往年，但票房前五表现均较好，档期内都实现了过亿票房，好于往年。

　　2.2 内容供给：电影备案数量稳步恢复，行业项目量增长

　　2023年开拍电影项目数量已现恢复趋势。据电影局官网，2023年共有3,009部电影剧本获得备案，自2020年后再次超过3,000部。电影剧本备案是电影项目拍摄制作的前瞻指标。备案数量的恢复，也可以预期在未来1-2年内，每年公映影片数量也有望相应恢复。

　　从类型看，中外合作电影数量明显恢复。据电影局官网，2023年获得备案的故事影片共2,440部，与2020和2021年基本持平，但仍少于2019年，仍有恢复空间。

　　中外合拍影片的开拍数量已基本恢复，2023年为77部，明显多于2020-2022年间，接近2019年的79部。

　　法国巴黎奥运会或分流暑期档注意力的风险、重要档期观影人次下降、观众对票价敏感度提升的风险、政策及监管环境风险、作品内容审查或审核不通过风险、盗版侵害风险、短和剧本[*]等娱乐活动对电影行业冲击的风险、观众对动画电影接受程度下降的风险、排期与宣发失误风险、影片上映延期风险、同档期影片竞争激烈风险、影片票房不及预期风险、电影制作周期不及预期的风险、艺人道德风险影响影视剧播出的风险、经纪业务存在艺人道德风险致公司损失的风险、用户审美取向发生变化的风险。