德邦证券：北京地产政策再优化 中报窗口期优选绩优股

　　德邦证券发布研报称，本周北京针对首套、二套房首付比例以及贷款利率等出台政策再优化，有助于区域市场信心回升，有一定的示范意义。此外，粗纱价格本周稳定，复价后24Q2弹性有望显现;周内国内玻璃市场供需矛盾明显，价格持续下移;碳纤维前期龙头积极推涨价格，但趋势性拐点或仍需等待，建议关注建材相关行业绩优股。

　　截至24年5月玻纤行业月度库存约57.94万吨，环比下降3.47%。推荐关注：中国巨石、中材科技、弹性玻纤及制品小龙头长海股份。

　　本周国内浮法玻璃均价1658.99元/吨，较上周均价下跌28.77元/吨，跌幅1.70%，环比跌幅扩大。1)需求及价格端：周内浮法玻璃价格下调1-4元/重量箱，本周华北累计降2-4元/重量箱，降幅扩大;2)供应端：据卓创资讯调研，样本企业日度产销多数在平衡值以下，累加个别新增产线影响，样本企业库存总量增加，供应压力进一步加大;3)成本端：23年11月起纯碱价格迎来下降，玻璃盈利情况有所改善，但23年11月底后反弹上涨压缩行业利润空间，24年1月起新一轮下跌再次开启，至4月底纯碱价格重新回升。本周纯碱市场价格下滑，截止6月27日全国重质纯碱均价约2157元/吨。德邦证券认为，24年行业或呈现供需双升的紧平衡。在当前浮法玻璃产能置换政策下，新增产能愈发困难，行业进入到存量产能博弈阶段;短期在盈利恢复的推动下，复产产线增多，浮法玻璃在产产能接近历史高位，淡季供给端压力或凸显;但对24年需求端来看，“保交楼”政策推动下，24年待交付的住房规模依旧较大，同时21年地产销售的高基数仍有望支撑24年的竣工，24年浮法玻璃或是供需双升的走势，价格呈现淡旺季波动，成本下行趋势下盈利或同比有所提升;同时关注龙头企业产业链延伸的进展，带来新的业绩增长点。建议重点关注旗滨集团、信义玻璃、金晶科技。

　　水泥：本周水泥价格有所回落，需求支撑不足，南方地区存在价格下跌。供给端，停窑错峰状态基本稳定，供应压力未显著上升;需求端，南方局部仍受到雨水影响，虽广东有所恢复，但总体趋弱;成本端，成本变动不大，煤炭燃料价格对水泥价格影响不明显。德邦证券认为，城中村改造+万亿国债推动下24年地产及基建都有积极政策支持，当前节点看2024年，水泥需求有望受益于开工端企稳，有望呈现需求改善、利润修复趋势：1)城中村改造推进利好地产筑底企稳：23年7月国务院常务会议审议通过

　　碳纤维：前期龙头积极推涨价格，但趋势性拐点或仍需等待。德邦证券认为，当前碳纤维大小丝束价格均持续探底，原材料成本上升导致中小企业生产空间受限，供给侧有望出现新建产能投产放缓、存量产能陆续检修或降速，供给边际好转，后续供给收缩、成本支撑下，价格大幅下探空间预计有限。24Q1需求持续疲软，23年底以来碳纤维已经历3次试探性调价，但向上拐点仍需等待供需格局好转：1)23年11月21日吉林系报价有所上调，或主要系原材料丙烯腈价格上涨所致，根据百川盈孚，11月21日吉林系T30012K/25K/35K/50K报价分别为92/82/77/71元/千克，分别上涨7/2/2/1元/千克，涨价幅度较小，其余企业在下游需求持续疲软下暂未跟进上涨，吉林系上调报价并未引起连锁反应，市场需求较弱是核心;2)24年1月吉林系再度调涨价格，根据百川盈孚，吉林化纤各牌号12K碳纤维自1月5日起每吨上调价格3000元，但2月在徐州晓星碳材料年产5000吨项目投产，叠加春节期间工厂累库，价格再次下降。截至24年4月19日，国内碳纤维市场均价约94.75元/kg，其中大丝束/小丝束均价分别为74.50和115.00元/kg;3)2024年4月22日，吉林化纤发布涨价通知，由于原材料丙烯腈价格大幅上涨，双倍涨幅推升碳纤维成本，吉林化纤集团旗下各牌号碳纤维价格每吨上调3000元，根据百川盈孚，其他碳纤维企业由于成本差异及出货压力暂未跟随调价。截至6月27日国内碳纤维市场均价约为91.25元/千克，较上周同期均价持平，其中大丝束均价77.5元/千克，小丝束均价105.0元/千克。德邦证券认为，碳纤维价格下降是渗透率提升的必经之路，23年价格多次阶梯式下调，下游产业链进入价格博弈和验证阶段，短期价格弱势整理，但有利于后续市场持续渗透。德邦证券3月发布了深度报告