铁矿石焦煤：价格波动，做多机会

　　铁矿石本周盘面进一步回落，主力合约累计下跌 3.17%收于 779。黑色系市场情绪本周转向悲观，成材表需回落，低于去年同期，全国多地降雨增多、高温来袭影响终端施工，终端需求转淡。虽铁水产量稳定，但对炉料端价格支撑有限，钢厂利润被压缩，下游需求对铁矿价格上行驱动不足，仍呈负反馈。钢厂厂内铁矿库存下降，刚性需求旺盛，疏港量升至年内高位，港口库存仍在累库，外矿到港压力不减，基本面短期难走强。成材外需转弱，6 月出口钢材 874.5 万吨，环比减少 88.6 万吨，环比下降 9.2%，1 - 6 月累计出口钢材 5340.0 万吨，同比增长 24.0%，增速较 1 - 5 月收窄。海外制造业 PMI 回落，铁元素出口增速预计放缓。短期铁矿价格承压，7 月淡季临近结束，铁水产量有望增加，反弹动能正累积。钢厂利润低位，对铁矿价格上行驱动不足，价格进一步下行空间有限，关注主力合约 750 附近逢低做多机会。 焦煤本周盘面破位下行，主力合约累计下跌 3.63%收于 1487.5 元/吨。黑色系市场情绪悲观，成材表需回落明显，需求转入淡季。铁水产量稳定但支撑有限，焦煤现货价格受下游焦化企业需求释放支撑，焦企有利润空间，焦炭产量增加，焦企厂内焦煤库存增加开启补库。国内焦煤受天气影响产量下降，坑口库存低位运行，总库存水平偏低，下半年供应端增量有限，进口增速面临下滑，价格上涨弹性较好。短期钢厂 6 月末对焦炭提涨 50 元/吨后未再提涨，终端需求未明显回升，煤焦价格反转难现。全国高温来袭，电煤消费旺季对焦煤短期价格有提振，终端需求 8 月逐步走出淡季，黑色系反弹预期增强，关注焦煤逢低做多机会。焦煤需求端短期上行驱动不足，焦炭提涨空间有限，低库存和供应弹性小使焦煤价格下方支撑较强，可关注主力合约 1500 下方的低吸机会。