沪铅：价格跳水，后市走向何方？

　　沪铅价格从 7 月下旬的 19680 元／吨高点一路下行至 17000 元／吨关口。国投安信期货有色孙芳芳称，铅市基本面“内强外弱”，沪伦比值持续攀升，铅现货进口利润一度超 1900 元／吨，前期进口的粗铅和铅锭陆续到货，现货市场货源增加。中泰期货有色刘朋表示，7 月以来铅锭进口盈利窗口打开，8 月港口出现来自中亚、东南亚地区的铅锭，市场对后续铅锭供给放量担忧加剧。国泰君安期货有色莫骁雄指出，8 月进口货源流入增加，沪铅近月合约持仓下滑，价格下跌，废电瓶价格跟随下调，市场抛售压力大。孙芳芳认为，8 月 1 日实施，再生铅炼厂成本增加，大部分再生炼厂 7 月底压价采购废电瓶，废电瓶持货商抛货，再生铅炼厂原料到货好转，大厂陆续复产，精废价差结束倒挂。此外，下游铅酸蓄电池负反馈显现，消费“旺季不旺”，现货持货商甩货，叠加日元升值等因素，沪铅价格向伦铅靠拢。刘朋称，目前原生铅市场原料供应紧张，精矿未大量到货，加工费维持低位，炼厂开工率变化不大。再生铅原料压力缓解，但市场主动收货情绪回落，蓄电池回收商降低收货节奏。孙芳芳表示，随着铅价回落，再生铅炼厂继续压价采购废电瓶，废电瓶回收商停止收货，若没有低价原料摊低成本，再生铅炼厂可能减产。莫骁雄称，伴随铅价大幅下跌，废电瓶价格跟跌，前期囤积货源释放，再生铅原料库存补充，开工率回升，下游畏跌慎采，补库需求收缩，短期供增需减压制铅价。刘朋认为，受宏观氛围影响，短期铅价可能震荡下行，但下方空间有限，后续关注原生铅炼厂开工等情况。莫骁雄也认为后续铅价下跌空间不大，列举了仓单库存等原因，同时指出地方性退税政策影响再生铅炼厂成本。孙芳芳表示，废电瓶价格已跌至 10200 元／吨，回收商畏跌停收面积扩大，沪铅价格有企稳预期，9 月份豫光金铅仍有检修计划，铅市将维持动态紧平衡局面。总体而言，孙芳芳认为铅市基本面将延续“内强外弱”局面，进口盈利窗口持续打开，需持续观察精废价差变化。