焦煤焦炭：价格波动，策略震荡待变

　　周三晚间，焦煤 2409 合约上涨 4.5 元，涨幅 0.32%，报收于 1407 元。周三晚间，焦炭 2409 合约上涨 1.5 元，涨幅 0.07%，报收于 2004 元。7 日，港口焦炭现货市场暂稳运行。内贸市场情绪一般，市场资源报盘价格持稳；外贸需求表现一般，整体报价暂稳。需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响。7 日，山西市场入炉煤暂稳运行。原料端，昨日线上竞拍仍以下跌为主，最小跌幅 6 元/吨，最大跌幅 140 元/吨。包括产地主流煤种坑口价格也继续下降，沁新低硫瘦主焦成交价 1709 元/吨，降 71 元/吨。整体情绪依旧偏弱，入炉煤即期成本仍在下移，各家入炉煤供应商仍维持刚需采购，以销定产，供应自身订单，另外根据煤质不同，入炉煤的价格品质也略有差异。下游方面，昨日钢坯价格仍在下跌，包括建材成交表现量未得到好转，钢厂利润亏损的同时，需求较弱，对原料以及入炉煤的采购也偏谨慎。7 日，炼焦煤远期市场偏弱运行。澳洲远期海外炼焦煤一线 美金/吨，日环比下降 0.5 美金/吨。澳大利亚远期炼焦煤市场采买情绪不佳，目前需求端暂无明显起色，中间环节多处观望态势，操作以谨慎观望为主。俄罗斯远期炼焦煤偏弱运行，Low Vol Coking coal type A截标一船，截标价格 CFR166 美金，较上期成交下跌 7.0 美金，落货中国北方港口，截标数量 21000 吨。7 日，海运炼焦煤港口现偏弱运行。供应方面，港口市场货源库存下降一般，部分煤种可售资源较为紧俏；需求方面，港口贸易商持观望态度，终端拿货谨慎，采购多维持刚需，市场成交情绪一般。焦炭方面，昨日日照港准一级冶金焦出库价 1810 元/吨。铁水产量大幅走弱，日均铁水产量 236.62，钢厂盈利率大幅走弱，后期减产预期较为充足，原料端承压下行。钢厂不断提降，焦企生产积极性下降，上周全样本焦化厂焦炭日均产量 67.99 万吨。新国标影响下，钢材现货价格不断走弱，钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂有减产意愿，铁水有一定下行压力。焦煤基本面较差，价格下行驱动强，成本端坍塌带动焦炭价格下行。综合焦炭供需情况，焦炭供需偏紧，总库存持续下降。策略建议：震荡思路。关注焦化利润偏多思路，焦化利润=焦炭-1.33*，焦炭指数日内参考 2000-2060。焦煤方面，昨日晋中中硫主焦煤。新国标影响下，钢材现货价格不断走弱，钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂有减产计划，铁水有较强下行驱动。随着国内煤矿逐渐复产，预计下半年焦煤将有较强增量空间。蒙煤通关高位，进口增量大，对盘面有较强压力。当前蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存高位，532 家样本矿山精煤库存 308.47 万吨，对盘面有较强压力。策略建议：震荡思路。关注焦化利润偏多思路，焦化利润=焦炭-1.33*，焦煤指数日内参考 1410-1460。