泸州老窖：半年报不佳 未来压力重重

　　截至 9 月 2 日收盘，泸州老窖股价报收 112.5 元/股，年内跌幅高达 30.31%，在 5 大酒企中“垫底”。上半年泸州老窖实现营收 169 亿和净利润 80.29 亿，增速分别为 15.84%和 13.22%。仅看二季度，营收和净利润分别为 77.16 亿和 34.54 亿，营收增速为 10.51%，净利润增速为 2.24%，是过去 10 年来净利润增速最低的一年。二季度净利润增速放缓有税金影响，营业税金及附加同比增加 28.20%，所得税费用也增加。但营收增速 10.51%也不高。多项数据有恶化迹象，库存达 123.5 亿，继续创新高。合同负债下滑，经销商拿货积极性下降。单一客户销售业绩占比高，存在风险。因种种担忧，财报披露后股价大跌，截至 9 月 4 日收盘报收 112.69 元/股，和最高点相比“膝盖斩”，市值缩水超 2900 亿。未来，白酒市场大环境堪忧，酒企分化加剧，泸州老窖品牌力不及五粮液和贵州茅台。虽加大营销投入，但仍未改变价格倒挂现象。