中信：2024 年房价或止跌，地产股低估

　　中信指出，房价和股价在中长期通常呈现相同趋势的变化。海外发达国家此特征更明显，且房价变化往往滞后于股价。房地产市场表现通常滞后，且较股市更为平稳，房价波动性小于股价。2005 年以来，房价指数月度环比标准差为 0.5%，沪深 300 的标准差达 8.0%。房地产市场不能简单和股市对比估值，因其存在诸多差异，如业主权益、交易成本和资产结构等。预计 2024 年房价止跌回稳，9 月以来政策推动，十一长假后市场有初步止跌迹象，交易量和看房人数提升，如国庆假期 84 个样本城市二手房交易套数同比上涨 54%，带看量较前一周上涨 48%。需注意居民预期未扭转、低线城市供给过大、房企盈利能力下降等风险。若政策目标实现，房企盈利能力有望恢复，当前市值或被低估。