尿素：基本面偏弱，2501 合约或探新低

　　尿素节后大幅回调，主要受基本面拖累。节后市场交易逻辑从宏观转向供需基本面，供应端变动不大，需求端观望心态使厂家降价收单效果差，盘面回落。上周尿素 2501 合约持续下滑，截至 10 月 14 日，山东尿素市场价格 1790 元/吨，尿素 2501 合约价格 1800 元/吨，基差 -10 元/吨。国庆节后尿素需求转弱，农业需求一般，局部有零星秋肥补仓但整体用量少；工业需求下滑，复合肥企业产能利用率回落，三聚氰胺等板材企业开工率下降。截至 10 月 11 日，复合肥产能利用率 32.33%，环比下滑 9.29 个百分点；三聚氰胺产能利用率 63.65%，环比下滑 2.42 个百分点。国内尿素高供应压力仍存，上周供应相对稳定，同比居近三年同期最高位。本周装置检修及复产并存，尿素日产略有下滑，主要是气制尿素装置产能利用率下滑。截至 10 月 10 日，国内尿素日均产量 19.24 万吨，较上周期增加 0.04 万吨。截至 10 月 9 日，煤制尿素产能利用率 88.59%，环比涨 0.92%；气制尿素产能利用率 78.98%，环比跌 2.13%。国际尿素价格呈现分化，在出口法检政策未放松背景下，国际市场波动对内盘传导受限。10 月 3 日印度拉什特利亚化学品和肥料公司新一轮尿素招标开标，国际价格上升，东海岸价格较西海岸有溢价。尿素企业库存下滑受阻，双节期间去库，节后市场交易情绪降温，局部地区累库，出口需求少，港口库存窄幅波动，总库存仍居近三年同期高位。截至 10 月 9 日，企业总库存量 94.41 万吨，较上周减少 3.80 万吨，环比减少 3.87%。截至 10 月 10 日，港口样本库存量 22 万吨，环比增加 0.2 万吨，涨幅 0.92%。后期基本面偏弱是短期内主要逻辑，农业需求收尾推进，工业下游开工率不佳，预计尿素难维持节前去库局面，尿素 2501 合约有试探前期低点预期，后市需关注尿素出口及化肥储备相关政策变动。