电解铝：价格走势及影响因素解析 20300 起

　　预计 10 月下旬铝价或在 20300 - 20800 元/吨高区间震荡。11 - 12 月铝价走势或回落，不过整体运行区间或高于去年。后市铝价回落原因如下：基本面，今年云南地区或稳定生产，前期西北地区约 5 万吨积压铝锭将流入市场，供应端压力增大，铝价上涨受阻。11 - 12 月是传统消费淡季，下游加工厂订单趋弱，开工率下降，需求端支撑不足。宏观面，截至日前，据 CME“美联储观察”，美联储到 11 月降息 25 个基点的概率为 86.8%，若降息落地，铝价或短时偏强运行。整体运行区间高于去年，因当前成本端氧化铝价格偏强，已达 2006 年以来高位，预计 11 - 12 月仍有上涨空间。此外，电解铝行业铝水比提高，铝锭总量减少，加之宏观面国内促消费等政策及海外降息、地缘不确定性增加等，对铝价有一定支撑。