橡胶：供应压力大需求一般 库存有变化

　　上周，天然橡胶 RU、20 号胶 NR 和丁二烯橡胶 BR 均下跌，主因成本面走弱。国际原油期货价格上涨，外盘丁二烯港口价格大幅下跌，国内丁二烯出厂价、丁苯橡胶出厂价及丁二烯橡胶出厂价均继续下调，终端市场需求偏弱，主流厂家预期下调出厂价。供应方面，全球天然橡胶供应处于高产期，泰国原料市场价格继续下跌，国内产区胶水海南下跌而云南上涨。上周国内丁二烯橡胶装置开工率明显回升，齐鲁石化和振华新材料装置继续停车检修，齐翔腾达、益华橡塑和浙江石化负荷提升，台橡宇部重启，烟台浩普负荷略降。需求方面，上周国内全钢胎开工率继续回升，全钢胎产成品库存回落，半钢胎开工率略微回落，新出口订单放缓，半钢胎产成品库存略微回升，预计未来中国与外国汽车和轮胎贸易摩擦负面影响逐渐显现。库存方面，上周国内期货库存 RU 仓单小减，NR 仓单大减，BR 仓单微减，现货库存天胶继续去库而合成胶累库。具体来看，天然橡胶 RU 仓单 241790 吨，周环比-2.1%，同比 6.2%；20 号胶 NR 仓单 93340 吨，周环比-18.1%，同比 30.4%；丁二烯橡胶 BR 仓库仓单和厂库仓单分别为 8310吨和 7810吨。青岛地区橡胶总库存 40.25 万吨，周环比-2%，同比-46.4%，国内丁二烯橡胶社会库存 1.38 万吨，周环比 8%，同比 23.3%。其他方面，因高基数效应，今年 9 月国内规模以上工业企业利润大幅下滑，国内政策刺激利好犹存。美国总统大选临近，金融市场分歧较大，下周将进入关键期。以色列与伊朗等周边国家政局动荡，国际原油价格剧烈波动。综合来看，橡胶供应压力较大，下游需求表现一般，天然橡胶继续去库，合成标胶明显累库，原料成本驱动向下，国内宏观利好渐弱，策略上偏谨慎。