A股与国债：政策影响下的市场动态

　　A股本轮反弹受政策激励显著，自9月下旬起，多部门密集发声提振预期。近期，央行行长称，健全货币政策框架，目标体系方面将物价合理回升纳入重要考量，1年期和5年期LPR调降25bp。当前市场期待中央财政在地方化债等问题上承担更多责任，虽有相关倾向表述，但细节未披露。多组9月和金融数据公布，仍处筑底企稳阶段。影响A股长期走势的主因是债务周期下各部门去杠杆进程，核心在于名义增速与名义利率的比较。国债方面，国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.20%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.04%。央行今日进行3276亿元7天期逆回购操作，因有7989亿元7天期逆回购到期，实现净回笼4713亿元。银存间质押式回购利率多数下跌。2024年10月央行开展5000亿元买断式逆回购操作，公开市场国债买卖操作全月净买入债券面值2000亿元。10月PMI数据超预期好转，制造业逆季节性回升至50荣枯线以上。短期看，政策持续发力，财政政策力度未确定，政策预期是短期扰动债市走势的重要因素，债市情绪修复，利率难回前低，短期以区间震荡看待。