棕榈油：多空交织 9740 元吨波动 关键因素解析

　　11 月中旬，连棕创下两年内新高后大幅回调，一度跌下 9500 元/吨，当前底部仍有支撑。截至 11 月 26 日，棕榈油收盘价为 9740 元/吨，豆油收盘价为 8040 元/吨，豆棕价差为-1700 元/吨。全球棕榈油预计增产，马棕出口疲软。印尼和马来西亚预期降水利于生产，印尼 2024/25 年度棕榈油产量料增加。马来西亚棕榈油 11 月出口下滑，需求疲软而未来供应向好，压制盘面价格。印尼 B40 计划落地存在困难，泰国能源部降低生物燃料中棕榈油含量，市场对印尼计划实施担忧强化。该计划存在技术和资金难题，资金上有印尼 levy 政策收入与生物柴油补贴的矛盾。季节性减产，短期内全球棕榈油供应紧俏。2024 年 11 月 1-20 日马来西亚棕榈油产量环比下降、单产下滑。伊斯兰斋月将至，棕榈油需求有望回升，中国棕榈油现货头寸紧俏，春节临近消费或上涨，支撑盘面价格。豆油因美豆丰产等弱势难改，菜油因中加贸易关系缓和弱势运行，短期内棕榈油预计强于豆菜油。