沪胶：2024 涨 2025 或震荡，RU 合约波动

　　2024 年，沪胶价格整体呈震荡上行态势，上半年 3、6 月两次冲高，下半年 8、9 月再度上涨并创新高。2024 年胶价上涨主要受供应端影响，泰国、越南等产胶国物候条件不佳，新胶上市迟缓，原料收购价格走高，天胶生产成本上升。9 月超强台风“摩羯”影响多地天胶生产。同时，国内天胶进口量同比下降，库存去化。政策面，国内推出相关行动刺激汽车消费，市场对天胶需求预期乐观，沪胶主力合约换月，RU 主力合约从年初 14000 元上移至 18000 元上方。2024 年全球胶价达数年来高位，胶农割胶热情提升。2025 年新胶产量或因天气有利而增加，供应压力可能增长。国内刺激政策不断，天胶消费形势谨慎乐观。但前几年高预期、弱现实局面能否改变待观察，国际贸易摩擦及地缘政治形势不确定性大。预计 2025 年胶价上升空间有限，RU 主力合约可能在 15000 - 18500 元波动，NR 主力合约或在 11800 - 15000 元区间波动。