棉花：郑棉区间震荡 加工增量 20.35%

　　期货方面，昨日收盘棉花 2501 合约 13870 元/吨，较前一日下跌 50 元/吨，跌幅 0.36%。现货方面，新疆 3128B 棉新疆到厂价 14976 元/吨，较前一日下跌 35 元/吨。全国均价 15256 元/吨，较前一日下跌 35 元/吨。 郑棉注册仓单昨日为 708 张，较昨日增加 3 张；其中新疆库 442 张，减少 4 张。有效预报 1111 张，增加 220 张。合计 1819 张，增加 223 张。 截至 2024 年 12 月 3 日，新疆地区皮棉累计加工总量 453.29 万吨，同比增幅 20.35%。其中，自治区皮棉加工量 305.68 万吨，同比增幅 27.82%；兵团皮棉加工量 147.62 万吨，同比增幅 7.34%。3 日当日加工增量 7.02 万吨，同比增幅 9.39%。 国际方面，上周美棉受 USDA 美棉出口数据强劲及美元走弱影响，美棉主力合约价格反弹至 72 美分/磅附近。但巴西高产预期使全球棉花产量维持高位，全球需求疲软未变，24/25 年度全球棉花供需预期偏宽松，国际棉价上行空间或受压制。 国内方面，新棉上市量增加，郑棉主力价格震荡整理。供应端新棉增产幅度超预期，加工量同比显著增加，收购成本固化，短期套保资金压制盘面。需求端下游需求回落，纺织企业开工下滑，对原料逢低刚需采购。国内供强需弱，棉价缺乏上行驱动，短期或维持区间震荡走势，关注下游提前补货对订单的提振。 策略为中性，风险为宏观及政策风险。