螺纹热卷等：短期价格走势各异 会议

　　昨日成材移仓换月，价格高位震荡。12 月政治局会议以及中央工作会议将召开，会前市场对会议政策有预期炒作。螺纹方面，钢厂螺纹产量因北方钢厂转产环比回落，预计后期产量季节性回落。需求方面，南方工地赶工支撑需求，北方因降温需求偏弱，后续需求将季节性回落。库存环比增加，累积幅度不大。热卷方面，产量因产线检修环比回落，部分钢厂铁水流回热卷，预计后期产量加快回升。需求持稳，库存回落，表现向好。当前成材基本面矛盾不大，12 月会议预期炒作干扰盘面价格，预计近几日移仓换月结束，短期价格偏强震荡。昨日连铁上行承压、价格略有回落，01 合约收盘 812，跌幅 0.18%。宏观方面，昨日午后官媒发文，市场解读不乐观，铁矿石受近月焦煤增仓下跌拖累止涨。基本面来看，需求端，钢厂冬储补库已开始，预计 12 月为现货需求带来支撑；供应端，海外矿山季节性冲量力度弱于去年、内矿产能利用率下降。年末铁矿石供需两端表现好于预期，淡季港口库存去化，总库存压力好于预估，基本面有望支撑价格中枢继续上移。关注下周重要会议内容。周三焦煤期价延续下跌，截至夜盘主力合约收盘价 1195.5，跌幅 0.33%。现货方面，价格偏弱，上游库存压力大，下游冬储积极性不强。盘面 01 合约临近交割月，下游接货意愿不高，矿山年底增产冲刺，基本面供需宽松，期现负反馈继续，期价创年内新低，仍在寻底，考验蒙煤四季度长协价支撑线。后市关注移仓换月持仓多空比失衡及宏观会议预期带来的变化，操作上建议观望。周三焦炭期价小幅反弹，截止夜盘主力 01 合约收盘 1838，涨幅 0.25%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价 1680，环比+2.7。第三轮提降落地，焦化厂开工稳定，需求端铁水日均产量下降，下游钢坯价格回暖，钢厂提降驱动减弱，焦企利润低抵抗提降，第四轮提降处于博弈阶段。成本端煤价走低，库存各环节小幅累库，下游开启冬储支撑价格。总体来看，焦炭供给充裕，下游刚需采购适量冬储，焦化企业微利，期价平水附近震荡。产地供给向好但价格承压，坑口需求偏弱，成交以刚需为主。港口价格下行，成交未改善，业者看空后市。进口价格弱稳，即期成交疲弱。上旬冷空气频繁，居民用电需求增长，日耗支撑季节性走强。非电需求下降，主要省市电厂库存高位。天气好转，港口调入回升，拉运需求释放，北港库存去化。未来寒潮影响持续，日耗大概率高于同比，市场需求及活跃度将改善，但高供给、高进口、高库存，月底煤价或保持底部运行，需关注天气影响。