港股各大机构最新研报（2021715）

　　    机构最新研报观点汇总：

　　    花旗：微盟集团维持买入评级 目标价36港元

　　    花旗发布研究报告，预计微盟集团（02013）上半年收入增长理想，符市场预期，其中SaaS收入或将同比升70%，主要受惠线下数码化等表现强劲，而商户解决方案也预计可取得50%的同比增长；此外，公司已扩张其研发团队，以准备进一步渗透线下数码化市场，并开发整合产品推动长远增长，维持“买入”评级，目标价36港元。

　　    该行预计，公司上半年收入将同比升25%至13.08亿元（人民币，下同），其中订阅收入同比升70%至5.09亿元，主要受惠付费商户及ARPU增长；商户解决方案的整体收入及广告业务收入将升50%，主要受惠回赠比例及商户组合稳定。该行认为，公司在智能零售方面增长可观，其中ARPU可高达10-20万元，而留客率也超90%。公司去年已完成扩张销售团队，相信成本将在今年全面反映。

　　 汇丰证券：雷蛇维持买入评级 目标价3.5港元

　　    汇丰证券发布研究报告，雷蛇（01337）预计上半年将取得不少于3000万美元的净利润，远远超过早前对其全年净利润3200万美元的预测，维持“买入”评级，目标价3.5港元。

　　    该行表示，虽然一直预计公司的利润率会持续提高，但其利润率的增长程度已超预期。公司股价今年以来下跌约16%，主要受游戏设备见顶的忧虑，相信增速暂时会受疫后需求减慢影响，不过认为现估值已反映该情况，或吸引投资者进行长线投资其游戏及支付业务。

　　 中金：融创服务维持跑赢行业评级 目标价升至30港元

　　   中金发布研究报告，融创服务（01516）预告上半年盈利同比升超140%（约5.7亿元人民币），占该行全年盈利预测的44%，维持“跑赢行业”评级，目标价上调4%至30港元，相当于预测明年市盈率38倍，较当前股价存在16%上行空间；并相信公司将维持良好的增长势头，支持估值中期扩张。

　　    该行预计，公司今年上半年合约面积增长约6400万平米，期内管理面积增长约4100万平方米，当中约2400万平米为第三方面积。上半年新增合约面积中约90%为住宅业态，若不包含收购及并购项目，则约70%为住宅面积，其中新项目数量应多于二手项目数量，预计毛利率水平可维持大体稳健。公司上市后，持续推进基础物业管理人员提效，目标是今年末平均单人员管理面积达到约4200平米，去年末约3700平米。受益于管理效能提升，该行预计，公司今年上半年基础物业服务毛利率较去年同期有明显提升，同时也将高于预期全年22%至23%的水平，将是推动盈利增长的主要贡献因素之一。

　　    营收结构方面，中金预计融创服务上半年社区增值服务贡献收入比例提升至5%以上，去年全年为3.8%，非业主增值服务收入贡献也将进一步压降。该行上调公司今、明年纯利预测6%和1%至13.1亿元和20.9亿元人民币，同比分别增长118%和60%，反映公司在规模拓展上的进度好于预期。

　　 美银证券：中煤能源重申买入评级 目标价5.8港元

　　    美银证券发布研究报告，预计市场对中煤能源(4.88 0.07 1.46%)（01898）有重大上行空间，估值属吸引，重申“买入”评级，目标价5.8港元。

　　    报告中称，公司初步中期业绩远胜市场预期，但符该行预期，其次季除税后纯利介于40.3亿至48.9亿元人民币，同比升174%至223%，环比也升0%至21%。该行相信，公司强劲业绩源于动力煤销售均价估算环比升11%，焦煤现货价环比升14%，以及煤化工产品环比升1%-11%；此外，煤及煤化工产品销售加快、自产煤单位成本环比持平、以及来自联营及附属的强劲投资收入都使业绩得到增强。该行预计，煤销售均价每升1%，可提振公司今年税后纯利2.2%。

　　 瑞信：山东黄金降至中性评级 目标价降至13.5港元

　　    瑞信发布研究报告，山东黄金(12.8 -0.44 -3.32%)（01787） 宣布因生产中断，今年上半年的初步净亏损为13.6亿元人民币；因此修订盈利预测，以反映生产中断带来的负面影响，将评级下调至“中性”，目标价由19港元降28.9%至13.5港元。

　　    该行表示，将公司2021-23年的盈利预测分别下调96%/10%/8%，以反映今年上半年的销售量降低假设和净亏损。

　　    大摩：中煤能源给予减持评级 目标价3.71港元

　　    大摩发布研究报告，即便同业对中煤能源(4.88 0.07 1.46%)（01898）预测仍有显著上调空间，但留意夏季后煤价或受压，或拖累公司表现；短期而言，强劲需求及库存紧张将支持煤价，仍予“减持”评级，目标价3.71港元。

　　    报告中称，公司发布指引，上半年国际通用会计准则（IFRS）纯利同比升2.2至2.5倍，至介于81亿-89亿元（人民币，下同），考虑市场预期其全年纯利98亿元，意味已胜预期。以IFRS计算，该行预计公司次季纯利介于40亿-49亿元，相当环比增0%-21%。报告还称，公司本年至今累升88%，同期恒指微跌0.3%，其在内地原材料板块表现最佳，正面因素已反映于股价。