中国 PE：24 年紧平衡，价格走势引

　　聚烯烃近年处于投产大周期，但聚乙烯并非供应过剩。今年 11 月前聚乙烯无新增产能，上游装置检修再创高峰。预计 2024 年中国 PE 石化装置检修损失量将达 473.34 万吨，同比上涨 40.93%，创历史新高。11 月中国 PE 检修损失量在 38.26 万吨，较 10 月减少 9.23 万吨，LLDPE 检修同比增加近一倍。供应紧张，又逢农膜淡季尾声和包装膜需求滞后，库存持续下降，现货推涨。截至 11 月 29 日，中国某石化企业库存较上月同期下降 22.34%，样本贸易企业库存较上月同期下降 8.84%。11 月原油受地缘扰动价格阶段性上涨，给予 PE 成本端支撑，LLDPE 华东基差走强。但集中投产遭遇需求走弱，价格预期悲观。12 月检修预计在 26.91 万吨，总量环比减少 17.32 万吨；11 月进口利润增加将带来后续进口增长；随着英力士、宝丰等装置产能释放，供应端紧张局面有望缓解，叠加下游淡季来临，价格预计逐渐走弱。价格拐点需关注基差走弱时机，还需警惕原油和宏观变动带来的风险。