美联储放鹰打压锌价：短期供应仍支撑

　　美联储对后续降息预期表现鹰派，点阵图显示，预计 2025 年仅降息 50bp，目标利率中枢由 9 月的 3.4%上调为 3.9%，降息预期走弱，致使有色板块承压。 短期看，因矿锭两端低产，炼厂亏损大，锌价有支撑，宏观情绪走弱或成阶段性低位建多机会。长期而言，矿端增量顺利释放，供应修复大概率，或反转锌锭供应矛盾，打压锌价中枢。 需求端，年底基建项目加速，交运侧突出，订单量增长，新项目投建提供需求，终端需求淡季不淡，初端开工好于季节性。但后续随降温持续，初端开工有下滑预期，且成品、原料库存双低，锌价回调后下游补库建库需求或释放。 总结：近日宏观情绪走弱打压锌价，短期锌供应有支撑，策略上单边短期关注低多机会，套利建议观望。需注意需求不及预期及美联储官员发言风险。