原油：震荡偏强 25 年或上行 SC02

　　隔夜国际油价小幅回落，WTI 下降 0.32%，Brent 下降 0.33%，内盘 SC 下降 0.65%。 核心驱动方面，油价自 9 月开始窄幅震荡，价格处于暂时均衡状态，未来走势尚不明朗。25 年宏观为主要驱动，油价上行概率相对较大。 供给上，联合石油数据库周三发布官方数据，沙特 10 月原油出口量增加至 592.5 万桶/日，9 月出口量为 575.1 万桶/日；贝克休斯数据显示，截至 12 月 20 日当周，美国石油钻机数量增加 1 座至 483 座。 需求方面，印度石油部石油规划与分析小组数据表明，印度 11 月原油进口量较 10 月的 1971 万吨减少 3.2%，成品油进口量同比跳增 10.8%至 443 万吨，成品油出口量减少 5.5%至 534 万吨；中国 11 月汽油产量 1209.5 万吨，同比下降 2.7%，1-11 月汽油累计产量为 14777.2 万吨，同比增长 2.0%，11 月柴油产量 1747 万吨，同比增加 0.9%，1-11 月柴油累计产量为 18576.3 万吨，同比下降 4.2%。 库存方面，EIA 库存数据显示，截至 12 月 13 日当周，美国战略原油储备库存较前一周增加 50 万桶至 3.931 亿桶，商业原油库存下降 93.4 万桶至 4.2102 亿桶，汽油库存增加 230 万桶至 2.2204 亿桶，馏分油库存减少 320 万桶至 1.1816 亿桶。 策略推荐，中长期走势，宏观逻辑将是 24 年底至 25 年主线，油价中枢预计会逐渐上移，可轻仓试多，并购买看跌期权进行仓位保护。短周期走势，短线。