铝：成本支撑跌势有限 氧化铝中性

　　铝方面，截至 2024/12/27 当周，伦铝价增 0.59%至 2557 美元/吨，沪铝主力减 -0.9%至 19795 元/吨。LME 铝现货升贴水由 -39.83 美元/吨变动至 -28.56 美元/吨。电解铝周度运行产能基本平稳，需求正值淡季，开工率回落，库存方面，国内电解铝锭社会库存 49 万吨，LME 铝库存 65.265 万吨，较上周同期减 -0.95 万吨。绝对价格低位后下游采购积极性增加，预计铝价进一步下跌空间不大。 氧化铝方面，截至 2024/12/27 当周，氧化铝主力价格周内减 -1.31%至 4739 元/吨。供应端将陆续释放，但当下供应偏紧格局依旧，现货价格小幅下滑，某氧化铝厂挺价接货。 策略上，铝为谨慎偏多，氧化铝为中性。风险包括海外矿石超预期扰动、宏观政策超预期扰动。