纯碱：11 月来跌近 13% 未来或承压

　　11 月以来，纯碱期货价格弱势震荡，重心下移，SA2501 合约从 1575 元/吨跌至 1368 元/吨，跌幅近 13%。近期纯碱价格弱势向下，因供应增加、需求下滑。纯碱交易逻辑为供应过剩现实和悲观预期，供应增速快于需求增速，浮法玻璃和光伏玻璃短期难有明显回落，需求预期悲观。2025 年纯碱供强需弱特征有望延续，价格或低波动、低中枢，全年重碱现货价格中枢在 1300 至 1500 元/吨区间，阶段性因素或致价格突破或跌破此区间。正信期货称，长周期看，2025 年纯碱供需矛盾不突出，分歧走弱致价格波动预期收窄，难现高波动行情。短期虽有阶段性检修去库，但装置恢复及下游补库减少，供应端压力仍存，短期检修难形成价格驱动，供强需弱下 SA2505 合约以震荡偏空思路对待。齐盛期货表示，今年纯碱供应压力大，库存居高位，部分装置检修致供应阶段性下滑，但影响周期短，行业供应压力偏强，光伏玻璃与浮法玻璃厂家大量检修，下游需求边际减弱，供强需弱下纯碱市场价格或持续承压。长周期看，过剩格局下纯碱价格或持续承压，阶段价格超跌时，产业集中降负荷会带来阶段性反弹，产能出清需较长时间。