焦炭：冬储压力有限 低位震荡持续

　　自 11 月下旬起，钢厂焦炭库存持续回升，目前可用天数达 12.98 天，绝对库存与可用天数均较去年显著改善。去年春节前，钢厂最终将焦炭库存补充至 13.5 - 14.5 天左右，今年冬储压力有限，难支撑焦炭价格。相对值得期待的向上驱动主要有两点，一是春节前宏观情绪能否回暖，二是节后复产对原料需求预期的改善。总体而言，焦炭近期供需双降，基本面支撑不足，政策空窗期内，上游焦煤不断拖累，J2505 合约维持低位震荡运行。