螺纹钢与热卷：12 月供需及后市展望

　　今年淡季，热卷需求淡季不淡，现货价格坚挺，现货升水盘面 50 元/吨左右。螺纹钢华东地区长流程即期利润在 141 元/吨左右，谷电利润在 21 元/吨左右，成材估值小幅偏高。 2024 年 12 月螺纹钢当月累计产量约为 875 万吨，较去年同期下降 156 万吨；热轧卷板累计产量约为 1256 万吨，较去年同期减少 14 万吨。月中螺纹钢周均供应为 239.15 万吨，热轧卷板周均供应为 305.92 万吨。12 月铁水日均产量维持在 230.59 万吨，淡季钢厂检修致产量下降，预计一季度铁水供应会恢复。 2024 年 12 月螺纹钢当月累计消费量约为 923 万吨，较去年同期下降约 156 万吨；热轧累计消费量约为 1255 万吨，较去年同期下降 100 万吨。螺纹需求季节性回落，热卷需求高位震荡。预计一季度螺纹需求稍有回升但有限，热卷需求持续坚挺。 螺纹钢库存处于五年内最低位，本周虽小幅增加但影响不大；热卷库存去化速度放缓，产量下降使库存矛盾阶段性缓解。成材整体基本面暂无明显问题。 12 月期间召开的政治局会议与中央工作会议均强调“稳住楼市”。从基本面看，淡季螺纹与热卷供需呈淡季特征，短期内无明显矛盾。预计明年一季度螺纹需求或延续疲弱，热卷需求可能有韧性。现阶段成材市场呈“弱现实与弱预期”特征，短期内成材价格或弱势震荡。