烧碱PVC：供需与价格走势解析 关键数据

　　节前，烧碱市场预期供需错配，盘面从 2600 涨到 3300，节后因需求不及预期，第一周高位震荡。烧碱上游高库存持续，32 碱现货价格大跌，魏桥烧碱收货量高位，库存累至 30 万吨。节前非铝下游囤货透支节后需求，节后需求恢复缓慢，采购意愿差，第二周盘面价格持续偏弱。氧化铝补库方面，魏桥日均收货量未明显下降，未来低价时送货量变化或影响烧碱价格。非铝企业复工慢，需求恢复偏慢，外需端外商有观望心态，出口价格下调。供应端，烧碱开工高位，2 月中旬部分地区检修，下旬部分区域检修将结束，3 至 5 月是春检时间，产量有季节性下滑，检修规模和持续时间不确定。氯碱利润压缩，关注需求端情况，高供应致库存压力大，上游或减产。PVC 在弱现实强预期环境下盘面震荡。供应端，2 月中旬因检修产量阶段性下滑，3 至 5 月有春检，一季度无新增投产，二季度或有释放。需求端，从房地产基建层面看，全国工地相关指标同比去年偏低，微观下游开工恢复慢，盘面上涨后现货采购积极性差。外需层面，印度 BIS 认证延期致出口签单较好。PVC 库存高位，3 月下游开工恢复或迎来库存去化。成本端，电石有限电扰动，煤价下行速率放缓，电石价格短期持稳，烧碱现货有压力致氯碱综合成本上移。宏观面，临近两会，市场对政策或数据定调乐观，或现阶段性反弹，但行业库存压力未解，盘面估值不低，反弹空间有限，情绪降温后有回落风险。