螺纹钢：估值略低，盘面重心或下移

　　从黑色产业链利润看，上下游利润有企稳回升迹象。螺卷 05 合约基差走强，处于中性水平。螺纹钢 05 合约静态估值中性略低。宏观方面，贸易摩擦增多，出口预期转弱，市场情绪偏弱，下游需求整体不足。供需方面，钢厂复产增多，铁水产量回升，样本钢企盈利率上升。但 3 月样本钢厂日均排产计划量稳中有降，独立电炉产能利用率增速放缓。下游用钢需求增速放缓，重点关注建材需求强度。成本方面，铁矿现实驱动改善，焦炭供需格局略变，炼焦煤需求驱动不足。总结而言，多边贸易摩擦下，钢材供需预期转弱，螺纹钢盘面重心或下移，但估值中性略低，现实矛盾未显，螺纹钢 05 合约关注 3180 - 3200 元/吨一线支撑。