郑糖：产业平稳，宏观与进口 5960-6000压力

　　全球方面，截止 4 日当周，投机净持仓为多头 191009 手，商业净持仓为空头 491107 手。春节后商业持仓对行情引领作用更显，多空头寸与投机持仓大幅减少，ICE 原糖价格 18 美分附近暂止跌，或在此震荡待新驱动。 2 月产销数据显示，截至 2 月底，24/25 年制糖期全国 74 家糖厂停机。2 月单月产糖 222.33 万吨，同比增 14.30 万吨，增幅 6.87%；销糖 101.66 万吨，同比增 35.52 万吨，增幅 53.7%，创 13 年来同期最高。全国食糖月度工业库存 496.45 万吨，同比增 79.51 万吨，累库进度加快。 国内食糖供需面平稳，市场矛盾不突出。国际糖价波动下，国内糖价相对稳定。2025 年 2 月关税配额外原糖实际到港 0 吨，3 月预报到港 0 吨，进口替代品管制使国内市场运行平稳，周边市场驱动更明显。 原油走弱压制国际糖价，基本面有支撑，价格 18 美分附近反复确认需求。中国进口糖数量为 0 及替代品管制，国内供应压力受限，但榨季未结束，糖价存压力，郑糖窄幅震荡，近期糖市受宏观、周边市场影响大，产业变化小。05 合约压力区间 5960 - 6000。关注进口利润、主产国天气。