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豆粕菜粕:供应与需求变化,风险并存
时间:2025-03-16 15:29 阅读:
国内大豆到港量在 3 月较少,油厂豆粕库存持续下降,现货基差维持高位,短期内支撑价格。但巴西大豆收割进度达 60.9%,预计 3 月出口量达 1545 万吨,4 月后巴西大豆集中到港,将缓解国内供应压力。中国对美大豆加征 10%关税,当前采购以巴西大豆为主,短期直接影响有限。饲料养殖企业库存天数高,终端消费淡季,养殖利润低,豆粕采购意愿不足,成交清淡。中国对加拿大菜粕加征 100%关税,加拿大菜粕占中国进口量 74%,短期或致 37%供应缺口,推动菜粕价格走强。国内或通过增加菜籽压榨及杂粕替代缓解缺口,水产养殖旺季临近,菜粕需求预期逐步回暖。但关税落地存在不确定性。继续维持较强的 back 结构,现货强势及期货过高贴水使 5 月合约短期下跌空间有限,不过要谨慎巴西大豆未来超预期增产,后期风险较大,但注意 5 月修复贴水可能带来的反弹。