沪铝：全球市场利空交织 旺季需求待察

　　宏观方面，欧盟拟调查铝进口并收紧钢铁关税，加上美国 2 月零售数据疲软及经合组织下调全球增长预期，多重利空使市场压力增大。国内方面，1 - 2 月消费/工业数据回暖及商务部推进内外贸一体化，韧性对冲外部风险。基本面上，虽“金三银四”传统旺季效应持续显现，三月初国内铝库存去库表现强于预期，但铝价持续冲击两万一大关的偏强表现，在一定程度上影响铝产业链现货供需格局，不过 SMM 强调，随着旺季深入，终端补库动能的边际增强逻辑仍存。