华东一豆：油脂多空交织 价差套利可期

　　华东一豆现货：Y2505+340，4 月：Y2505+310，5 月：Y2505+200，6 月：Y2505+140。东莞菜油贸易商报价：东莞各厂一级菜油 05+180，东莞各厂三级菜油 05+50。华东市场棕榈油：3 月 P05+650 元/吨，4 月 P05+400 元/吨，5 月 P05+250 元/吨，实单议价。 棕榈油盘面期价强势拉涨，收复昨日跌幅，菜油和豆油弱势震荡。马来西亚棕榈油理事会预测，2025 年 3 月毛棕榈油价格将在 4400 - 4600 令吉/吨波动，短期受低库存及新兴市场需求支撑。印度豆油替代选择有限，未来几周补充库存或推高进口，稳定价格。 对于 05 合约，从交割逻辑来看，P2505 会强于 Y2505，Y - P2505 价差反弹乏力，以做空为主。中国对原产于加拿大的菜子油、油渣饼加征 100%关税今日正式生效，贸易紧张局势影响供应链，油菜籽市场面临压力。油脂板块多空交织，短期盘面反复震荡整理，远期棕榈油主产地存在增产预期以及中国国内二季度进口大豆供应大幅改善，油脂价格重心下移。长期持有多 Y2509 空 P2509 价差套利，卖豆油看涨期权，菜油 5 - 9 月间反套，需关注印尼 B40 政策实施情况及各国关税政策。