氧化铝：价格触底反弹 累库压力仍存

　　周五，氧化铝主力合约价格跌破 3000 点后遇到支撑，试探性拉涨，日内最高涨幅近 2%。背后驱动因素为北方氧化铝厂压降 30 万吨产能，持仓龙虎榜中最大净空头离场。年初以来国内氧化铝新投产能超 200 万吨，虽近期有工厂检修、压产，但实际减产产能有限，运行产能在 9100 万吨以上，日均产量 25 万吨。下游电解铝运行产能仅微幅增加，海外氧化铝现货价格回落，出口利润窗口关闭，外需受抑制。截止 3 月 20 日周四，国内氧化铝总体库存 336.8 万吨，较上周同期增加 1.3 万吨，交割仓库仓单库存报 28.3 万吨，较一增加 0.06 万吨。在累库趋势不变下，短期价格超跌修复行情或难持续，需关注下游补库节奏及产能投放进展。