螺纹热卷铁矿焦炭：市场波动与供需变化

　　螺纹表需继续回暖，产量稍有回落，库存缓慢去化，绝对值仍低。热卷需求趋稳，产量上升，库存回落。高炉复产，铁水产量大幅回升，下游制造业投资增速放缓，基建投资边际回暖，地产销售走弱，新开工大幅下滑，粗钢压减预期反复，限产范围或扩大，盘面下方有支撑，市场对需求复苏预期谨慎，反弹波折，关注旺季需求强度及政策落地。 铁矿盘面震荡，供应端全球发运环比增且高于去年同期，国内到港量回落但仍处高位，港口库存企稳回升，铁水复产致短期累库空间有限。需求端钢厂盈利率尚可，铁水产量大幅增加支撑矿价，但铁水已处同期偏高水平，响应减产钢厂增多，未来复产空间受限，铁矿短期供需矛盾不大，走势以震荡为主，中期注意铁水见顶风险。 焦炭价格震荡上行，铁水日产大幅回升，焦化利润压缩，日产小幅下降。焦炭整体库存微增且在高位，产端销售压力存，贸易采购诉求抬头。关注入炉煤价格是否持续反弹，焦炭库存有所下降，下游短期有补库动作，焦炭盘面升水幅度扩张，短期建议观望。