沪锌：多空交织，后市交投节奏展望 2.3 万

　　盘整期间，资金交投逻辑复杂。2025 年 3 月市场处于“东稳西荡”格局，在美关税引发的通胀预期和指标走弱暗示的衰退迹象间权衡。 利多因素包括：关税问题推升美伦铜价差，强势铜价支撑锌价；俄乌问题初现谈判曙光，欧盟有相关声音，市场给予乐观计价；基本面上，Toho 等相关动作及国内炼厂情况等支撑锌价，消费端旺季也有支撑。 利空因素有：区域性关税博弈抑制消费端情绪；美指标走弱等，国内地产销售等情况，下游看跌情绪浓；矿山新投产和复产节奏进行，锌精矿供应增产，锌价年内重心下移压力大。