沪铝主力：震荡中寻突破 20350-20950元吨

　　截至 10：15 分休盘，报价每吨 20530 元，下跌 80 元，跌幅 0.39%。现货电解铝均价报 20560 元/吨，较上一个下跌 60 元/吨，升水 5 元。早间市场成交平稳，持货商挺价，但多数交易商跟盘报价出货换现。核心利多因素包括政策驱动与消费复苏。“两新”政策红利释放，规模以上工业企业营业收入改善，利润降幅收窄。3 月国内铝加工行业综合 PMI 跃升至 61.6%，主流消费地铝锭及铝棒持续去库，库存连续去化。核心利空因素有宏观压制与成本坍塌。美国关税政策不确定性及避险情绪压制铝价，全球氧化铝现货下跌，成本端坍塌，海外需求也存隐忧。供应端电解铝产能小幅回升，铝水比例提升致铝锭实际供应量环比下降。需求端消费旺季持续，下游加工企业开工率回升。短期铝价在宏观扰动与基本面支撑间震荡，中期若宏观情绪缓和，基本面支撑或推动向上突破。运行区间参考：沪铝主力合约 20350-20950 元/吨，伦铝 2400-2650 美元/吨。风险因素包括关税政策转向、成本坍塌加速、消费复苏不及预期。结论是铝价短期受双重压制，但有支撑，投资者宜在震荡中逢低布局，关注相关动向和变化，把握机会。