青岛啤酒：2024年业绩及评级 目标价81.19元

　　研报指出，青岛啤酒 2024 年归母净利润达 43.45 亿元，同比增长 1.81%，第四季度归母净利润为-6.45 亿元，同比下降 0.79%，但吨价具韧性。2024 年销量承压下，青岛啤酒吨价保持韧性，且当前库存水平低，3 月起销量步入低基数阶段，预计销量将环比改善。2024 年末，其共有经销商 11622 个，净增 265 个，分销网络扩张。青岛啤酒计划每股派发现金股利 2.20 元，共拟派发现金股利 30.01 亿元，分红率提升约 5 个百分点至 69%。太平洋证券基于 2025 年业绩预期，给予 23 倍估值，维持“增持”评级。