甲醇：国际装置复产 5 月进口或大增

　　期货盘面震荡，最终报收 2376。 现货市场方面，生产地内蒙南线 元/吨，北线 元/吨。关中地区报价 2240 元/吨，榆林地区报价 2140 元/吨，山西地区报价 2300 元/吨，河南地区报价 2390 元/吨。消费地，鲁南地区市场报价 2500 元/吨，鲁北报价 2500 元/吨，河北地区报价 2290 元/吨。西南地区，川渝地区市场报价 2260 元/吨，云贵报价 2360 元/吨。港口，太仓市场报价 2460 元/吨，宁波报价 2530 元/吨，广州报价 2480 元/吨。 本周期(2025）国际甲醇产量为 1139453 吨，较上周增加 67800 吨，装置产能利用率为 79.84%，环比上涨 4.75%。周期内，伊朗装置已基本全部恢复至正常高负荷运行。 供应端，西北煤炭主产地煤矿开工率有所回升，但需求偏弱，原料煤价格震荡，西北主流甲醇企业竞拍价格整体坚挺，煤制甲醇利润持续在 700 元/吨以上，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松。进口端，国际甲醇装置开工率大幅攀升，伊朗装置全部恢复，欧美价格再度下跌，东南亚价格稳定，内外价差加速缩小，东南亚转口窗口接近关闭，非伊货源增加，4 月进口预期 80 万吨。需求端，传统下游陆续恢复，开工率稳定提升，MTO 装置开工率提升，部分装置有检修预期。库存方面，进口有一定减量，需求刚性，进口顺挂，港口持续去库，基差小幅走强；内地企业库存在刚需消耗下持续去库为主。综合来看，国际装置开工率大幅回升，伊朗地区限气影响结束，区内所有装置集中恢复，日均产量从 6800 吨增加至 44000 吨，4 月至今伊朗已装船 32 万吨，预计 5 月份进口量将大幅增加至 115 万吨以上。下游需求稳定，当前，港口库存不断去化，导致基差偏强，在刚需消耗背景下，3 月份港口加速去库，甲醇价格底部短期有较强支撑，不过由于国内煤炭跌至低位，煤制利润扩大至历史最高水平，春检规模将不及预期，国内供应宽松，不过当前 CTO 外采量维持，同时关税对国内大宗商品影响较大，波动加剧，等待反弹高位为主，不追空。 交易策略方面，单边为反弹沽空，套利为观望，期权为卖看涨。