沪铝沪铅：价格波动与库存变化 周评

　　上周铝价偏弱震荡，伦铝周跌 0.5%至 2385 美元/吨，沪铝主力合约收至 19785 元/吨。截至 4 月 17 日，国内铝锭社会库存 68.8 万吨，周环比减少 5.6 万吨，铝棒库存 22.2 万吨，周环比减少 2.1 万吨，华东现货升水 50 元/吨，环比上调 40 元/吨。LME 铝库存 43.4 万吨，环比减少 0.8 万吨，Cash/3M 贴水 35.7 美元/吨，月差边际企稳。我国 3 月光伏新增装机为 20.2GW，同比增长 79.9%，光伏相关用铝需求现实较强。中美加征关税边际影响有限，国内电解铝产能增长幅度有限，当前旺季需求表现较强，预计国内铝锭库存延续季节性下降，本周国内主力合约运行区间参考：19200-20200 元/吨；伦铝 3M 运行区间参考：2350-2480 美元/吨。 上周铅价下探回升，截至周五沪铅指数收涨 0.71%至 16864 元/吨，单边交易总持仓 7.68 万手。LME 市场周五休市，截至周四收盘伦铅 3S 涨至 1927.5 美元/吨，总持仓 15.05 万手。SMM1铅锭均价 16800 元/吨，再生精铅均价 16725 元/吨，精废价差 75 元/吨，废电动车电池均价 10200 元/吨。国内社会库存录减至 6.29 万吨，上期所铅锭期货库存录得 4.78 万吨，内盘原生基差-90 元/吨，连续合约-连一合约价差 40 元/吨。下游蓄企小幅补库，基差价差略有走强。LME 铅锭库存录得 28.16 万吨，LME 铅锭注销仓单录得 12.15 万吨。外盘 cash-3S 合约基差-15.21 美元/吨，3-15 价差-70.3 美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得 1.198，铅锭进口盈亏为-376.05 元/吨。原生供应维持高位，再生原料紧缺供应偏紧，进口窗口临近或有进口铅锭流入，下游蓄企开工维持高位，需求整体维稳，中期预计沪铅指数在 16300-17800 间箱体震荡，短线铅价呈现偏强震荡。