PVC：本周期价格下跌 基本面边际改善

　　周二PVC期价大跌1.87%至4935元/吨，接近前期低位，周三小幅反弹，周四至周五延续弱势。截至4月25日收盘，V2509报收4961元/吨，周度跌幅1.55%，周度成交量373万手，环比提高120万手，持仓量94万手，环比提高14万手。 现货方面，价格稳中松动，市场成交依旧谨慎且氛围清淡。截至4月25日，华东地区SG-5型PVC价格4815元/吨，较上周同期下跌0.72%。 供应方面，PVC季节性检修期仍在延续，周内部分装置负荷提升，产量小幅增加，5月份仍有较多装置停车。 需求方面，临近五一假期，PVC下游制品企业停工放假的预期增多，行业开工率有下行的趋势。出口方面，3月PVC实际出口量延续高位，印度地区需求较强，后期需关注印度BIS认证政策和反倾销税变动情况。 成本方面，电石、乙烯价格变化不大，对PVC成本端的影响有限。 库存方面，PVC实际出口量维持高位，社会库存连续下降。 展望后市，五一假期临近，PVC下游制品企业放假预期增多，但当前仍处于春季施工旺季，预计需求减弱幅度有限，而供应进入季节性减量期，同时出口量维持高位，社会库存持续下降，整体看PVC基本面边际改善，但宏观及资金情绪仍具有不确定性，PVC上涨驱动不足。 风险点：政策预期转向，环保限电措施，电石供应扰动，能源价格波动。