集运指数（欧线）期货：反弹与疑虑并存

　　5 月以来，集运指数期货显著反弹，主力合约价格较 4 月底低点最大涨幅超 68%。5 月 19 日，主力 2508 合约最高触及 2419.7 点，创 4 月 1 日以来新高。业内人士称，近期宏观事件预期改善，美线进出口贸易量回升，现货市场抢运改善海运短期需求，欧美航线迎来集装箱发运旺季，部分船公司上调美线海运费，对欧线海运费涨价形成利好。但经历此前涨价失败，市场对欧线挺价存疑。从全球贸易局势看，北美市场在全球航运版图中占重要地位，市场关注国际贸易局势对集运市场的冲击及对欧线的传导。近期美线留出抢运窗口期，叠加旺季因素，货主开启抢运和补库，减轻欧线运力压力，催化欧线运价筑底回升。已有船公司宣布上调美线海运费，短期坚定市场信心。然而，集运指数期货在创新高后迎来调整，5 月 20 日主力 2508 合约跌 2.8%，主要因现货市场运价涨价预期不理想，欧盟下调欧元区增速预期，引发多头平仓离场。从基本面看，航运市场供应端和需求端均现改善预期。供应方面，美线运货量有望回升，船公司重新调配运力，减轻欧线供应压力。需求方面，前期受压制订单释放，美国供应链补库需求激增，带动海运货量增长。后市方面，虽然当前美线 月欧线运价挺价概率，但最终提涨幅度及落地情况待市场检验。短期看，美线运价提涨，欧线货量未明显增加，市场对涨价存疑。中长期看，商船绕航对运价底部有支撑，但国际贸易局势仍存不确定性，船公司挺价策略能否落地至关重要。预计 6 月现货运价企稳上涨，但不宜高估远月合约现货运价，整体近强远弱。