中信建投：2025 - 2027年电解铝产量增速及标的分析

　　截至2025年4月，国内电解铝运行产能达4410万吨，接近4500万吨产能“天花板”。预计2025 - 2027年电解铝产量增速分别为2.0%、0.8%、0.4%。 消费方面，新能源汽车轻量化用铝、光伏边框支架、高压输变电等板块高速增长，铝消费整体增速表现良好。 因电解铝进入弱供给、高利润、低资本开支阶段，上市公司有分红能力，分红意愿高的公司股息率可观。且供应刚性、库存低位，使价格能抗衡弱消费周期，在强消费周期极具弹性，是攻防兼备的板块。建议重点关注高分红及有增量的标的。