热卷：供需双增库存低位，价格短期或延续震荡

　　本周，热卷盘面利润环比回落至42元/吨，基差持续扩大，现货升水盘面约150元/吨。热轧板卷产量320万吨，较上周增13.9万吨，较上年单周同比约降1.8%，累计同比约增0.7%。 铁水日均产量241.91万吨，较上周降1.69万吨，产量持续回落，降幅略超预期。钢厂即期利润小幅回升，盈利率持续上升，近六成钢厂可盈利，处年内相对高点。 热轧板卷消费327万吨，较上周增13.9万吨，较上年单周同比约降0.3%，累计同比约增2.0%。需求小幅回升，处于中性偏强。 热卷库存332.81万吨，因需求回升迅速，库存去化较快。库存绝对值处五年内同期低点，厂库收缩明显，钢厂生产谨慎。 本周成材价格延续弱势震荡。宏观上，基建投资增速回升至10.85%，重点在低耗钢领域，高耗钢行业投资疲弱，钢材拉动有限。出口量本周小幅回落，近一月整体仍强劲，非洲和南美增速快，部分弥补东南亚需求下滑，但出口边际转弱。 基本面，热卷供需双增，库存低位，表现中性偏强。但需求预期弱、成本端下行，成材价格承压。房地产需求疲软，基建拉动有限，下游需求低迷，出口边际回落。 短期，钢厂多以销定产，生产有弹性。但原料成本“坍塌”，拖累价格。预计成材价格短期内延续弱势震荡，后续关注出口、终端需求修复及成本端企稳情况。