六边形宁王和他背后的“薄利”众生

　　商业统计，截至目前有13家A股整车上市公司发布了2025年业绩预告或业绩快报，宁德时代2025年的净利润已超越这13家车企的利润总和。这已经是“卖整车的赚不过造电池的”现象的第三年。

　　汽车产业大盘仍在高速增长，但规模的光环并未照亮利润的洼地。乘联会数据显示，2025年汽车产销累计分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%。新能源汽车在12月份的新车销量占比达到52.3%，全年占比达47.9%。但行业利润率为4.1%，不仅处于历史低位，也明显低于工业企业利润率平均水平。

　　更令车企焦虑的是，即便价格战因政策干预暂歇，由核心技术垄断构筑的权力结构也很难松动。在低门槛软硬件构成的浅水区竞争，本质上是量的比拼，拼的是规模、成本和迭代速度。相比之下，电池与辅助驾驶因技术壁垒更高、竞争周期更长，需要持续的技术积累、深厚的人才储备以及长期的资金投入，单个车企难以挑战。

　　不过这并非无解，当车企开始下定决心自研电池、扶持二供，宁德时代的“收费站”前，已经悄然排起了绕行的队伍。但那是未来的故事，当下那个最会卖铲的人，依然站在利润分配的最顶端。